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西王食品:巨资收买加拿至公司,切入活动保健范畴

生态农业网     公布工夫:2016-09-23   
      两度延期复牌的西王食品(000639)9月20日早间公布通告,公司方案结合春华资源,以现金收买环球最大活动保健品公司加拿大Kerr Investment Holding Corp.100%股权(以下简称标的公司或许Kerr),买卖价钱为7.3亿美元,折合人民币约为48.7亿元。为了这次收买,公司将非地下刊行召募资金总额估计不超越16.7亿元,扣除刊行用度后,将全部用于这次收买。收买全部完成后,公司将持有Kerr 80%的股权,春华资源持有Kerr 20%的股权。   绝对于公司的市值来说,这无疑是一场天价收买。同时,公司主业为食用油消费与贩卖,这和保健品好像联系关系度极低。一场巨资的跨范畴又跨境的收买,能否物有所值?公司将来会改动主业吗?将来公司对标的资产的整合可否顺遂达标?这一系列题目都将成为投资者心中的疑问。   巨资收买 估值高不高?   依照公司停牌之前一个买卖日5月26日的开盘价14.12元/股来盘算,公司市值为64.246亿元。这次48.7亿元人民币的买卖总金额,超越了公司市值的3/4。   公司董事长王棣通知证券时报记者,“跟其他收买案例相比,这个收买价钱曾经是估价绝对比拟低的了,价钱比拟公道。”据悉,鼎晖投资、遐想旗下的弘毅资源、外洋的KKR以及其他多家外洋着名投行到场了kerr的竞标收买,而kerr之以是低价选择西王食品,是看中了中国的市场,想在中国选择一个有助于公司继续开展的合作同伴,使得本人创建的品牌持续发扬光大。西王食品近两年动手深度推进渠道建立,在渠道细化办理、电商渠道建立等方面都获得打破停顿,现在终端网店数目超越10万家。   依据通告,2015年,kerr完成业务支出约为人民币25.7亿元,业务利润约为人民币4.36亿元;2016年1-5月,kerr完成业务支出约为人民币12.85亿元,业务利润约为人民币2.41亿元。   Kerr公司总部位于加拿大安大概省,是北美地域着名活动养分与体重办理安康食品运营商,现在拥有7个品牌的活动养分产物,以及超越60项专利。其产物已入驻亚马逊、GNC、沃尔玛、沃尔格林、山姆会员店等批发商体系,拥有较高的环球市场着名度。依据通告,现在Kerr的次要业务会合在加拿大和美国,其产物还销往环球130余个国度和地域。将来公司方案加大产物在中国的业务开辟,在包管产物质量的根底上,进一步打造其在中国消耗者中的产物抽象。   而依据协议,公司与春华资源将经过单方配合投资建立的西王食品(青岛)无限公司,在境外设立子公司来完成这次收买,首期将收买标的公司80%股权,买卖价钱5.84亿美元,折合人民币约为39亿元,剩余20%股权,由公司全部出资,在将来三年内完成收买。公司持有西王青岛75%的股权,春华资源持有25%的股权。首期收买完成后,公司将经过境表里子公司算计持有Kerr 60%的股权,加上后续的20%,公司算计持有Kerr 80%的股权。   跨范畴收买 公司岂非要转业?   依据公司半年报,公司2016年上半年完成业务支出11.72亿元,归属于上市公司股东的净利润9460余万元。这次收买的kerr公司的上半年业绩曾经超越了公司主业务务,公司岂非要转业?   “不是转业,只是添加了一项主业务务,食用油仍将是我们的主业务务之一,将来公司海内和国际业务将平衡开展。”王棣如许回答证券时报记者,这次收买是依照公司的开展战略停止的,公司的品牌战略分三步走:第一步是成为中国玉米油第一品牌,第二步是打造中国高端食用油第一品牌,第三步是塑造中国安康食品第一品牌。经过并购完成安康财产的品牌结构,在企业第二步时为第三步打下根底。   同时,王棣还表现,本次收买完成后,公司将进入活动养分与体重办理安康食品市场,活动养分与体重办理安康食品业务将成为公司新的利润增长点。现在,体育财产在中国有宏大的开展远景,势头开展猛,公司以这次收买为契机,敏捷切入了一个疾速开展的财产。而标的公司作为活动养分细分范畴的龙头劣势分明,并且,西王具有了细分范畴的运作经历,玉米油的乐成运作已阐明了团队关于细分财产的时机掌握和运作才能。同时,本次收买完成后,公司将与标的公司原业务体系停止交融,应用西王食品国际贩卖网络及团队,放慢标的公司业务在中国市场的推行,提拔其支出及红利程度。   Kerr从属安康食操行业,其主业务务为活动养分产物与体重办理产物的研发和贩卖。依据Roland BerGEr 2016年5月公布的行业研讨陈诉,2015年活动养分产物及体重办理产物市场范围约240亿美元,至2020年环球活动养分产物及体重办理产物市场估计可坚持每年5%的增长。全天下范畴内,北美活动养分产物和体重办理产物市场范围最大,占环球市场范围的46%。   与北美市场相比,中国市场绝对较小,但具有较强的增长潜力。2015年中鼎祚动养分产物及体重办理产物市场约为16亿美元,但是增长极为敏捷,由于越来越多人的采用东方活动方法,并留意控制体重。Roland Berger以为中鼎祚动养分产物及体重办理产物市场将维持疾速增长,估计至2020年,活动养分产物每年可增长15%,体重办理产物每年可增长10%。   收买容易 整合难   收买完成之后,怎样整合将是摆在公司眼前的一个更大的困难。   公司在通告中表现,kerr公司的办理团队非常波动,追随公司都曾经十多年的工夫,与公司存在深沉情感,运营办理经历丰厚。并且kerr公司已与开创人兼行政总裁、运营总监、财政总监与营销总监Brian等中心办理层签订了《高管雇佣协议》,充沛包管本次买卖后标的公司中心办理层的波动性。   前期办理方面,公司组建了海内办理奇迹部,曾经从外洋投行及四大审计师机构延聘了具有国际办理经历的高端人才。同时,公司也将在国际打造专业贩卖步队。   但是,公司董秘马立东表现,“从上市公司运营和资源设置装备摆设等角度动身,公司仍要与kerr在财政办理、客户办理、资源合作、企业文明等方面停止进一步交融。”   公司方面同时也在通告中表现,本次买卖完成后,上市公司将获取标的公司优质的活动养分产物及体重办理运营资产。上市公司还要投入多种资源与标的公司停止协同与交融,这对公司的运营办理才能提出了更高的要求。假如公司不克不及树立一支兼具保健操行业经历和国际化运营才能的办理步队,则公司能够无法顺遂将标的公司归入全体业务体系,存在相干整算计划无法顺遂推进、或整合结果不克不及到达预期的危害。
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